Эффективное использование продажи опционов (2009-06-25)

Совсем недавно мне прислали письмо, в котором господа из уважаемой брокерской конторы Liberty Trading Group открывают своим клиентам 7 основных “секретов” при использовании продаж опционов, я бы сказал даже замещая торговлю акциями и фьючерсами на исключительные продажи опционов.

Буклетик у них получился довольно красивый, короткий, грамотно сверстанный да и вообще, сделано все очень качественно. Тем, кто желает, я настоятельно рекомендую с ним ознакомиться. Но, как всегда, у нас часто не хватает времени чтобы осилить даже 35 страниц, потому я предлагаю вам небольшой обзор того, что мне понравилось, а что вызвало глубокое возмущение. Таким образом, прочитав один мой короткий обзор, да еще на русском языке, вы избавите себя от чтения 35 страниц на английском. Поехали!

Первое, что бросилось в глаза – это принцип, на котором основано желание продавать опционы. 80% опционов истекают “без денег”, что на мой взгляд, является очень спорным утверждением. Посмотрите свою статистику и сделайте свой вывод, но, как писал МакМиллан, наверняка статистика ближе к 50/50, господа лукавят на счет 80%.

Они в своем суждении идут дальше, говоря, что если так мало опционов истекают “в деньгах”, то забирая себе премии большего количества опционов, оплачивая всего малую часть опционов залезших “в деньги”, мы становимся похожими на страховую компанию, которые отлично себя чувствуют.

Я согласен. Только в страховой компании очень серьезно подходят к анализу рисков, а вот может ли корректно анализировать риски, получая адекватные премии, простой частный инвестор – это большой вопрос. Мне кажется вывод простой, - продавая опционы, нужно колоссальное внимание уделять контролю рисков, и, вспоминая о том, что я теперь страховая компания, допускать полное свое разорение в случае форсмажора То есть, не продавайте опционы на весь капитал, раз в год и палка стреляет?

Если мы решились на продажу опционов, нужно анализировать цены используя несколько иной подход. Нам не важно куда пойдет цена, а важно куда она НЕ пойдет точно. Тут же становится очевидным и стоп

Наверное одна из самых интересных мыслей заключалась в том, чтобы бросить валютные опционы и опционы на акции и начать торговать опционами на комодитиз. Нефть, золото, пшеница, рис не могут получить квартальный убыток, не могут неэффективно работать, обанкротиться наконец. Тут больше экономики, спроса и предложения. Наверное, они в этом очень правы. Только нужно очень большое внимание уделять фундаментальным факторам, которые опять же, не всегда понятны простому спекулянту Васе Пупкину.

Еще мне очень понравилась мысль о том, что наверняка есть очень успешные внутридневные игроки, но автор таковых пока не встречал. Поддерживаю, я тоже не встречал. Более того, как только скатывался на внутридневную торговлю – нервничал и много терял. А нужно быть спокойным и много зарабатывать Иными словами, 90 дней – отличный горизонт стратегий и я полностью с ними согласен.

Когда мы имеем портфель из проданных опционов, мы можем очень точно предсказать, каков будет наш торговый счет если все предположения окажутся верными. Такого нельзя сказать о портфеле ценных бумаг, ведь они могут расти разными темпами. Получая премии за опционы, мы сами можем моделировать нужную доходность. Эта мысль мне показалась довольно оригинальной, я об этом не задумывался раньше.

Теперь несколько слов о плохом Вернее о том, что несколько смутило меня. Господа предлагают торговать опционами очень глубоко “без денег”. Как правильно заметил кто-то из моих читателей, такая стратегия приносит денег как кушает птичка, а гадит как слон. Существенное ограничение по получаемой премии от проданного опциона, уменьшение временного распада и все для того, чтобы идти в угоду своей лузерской сущности! Если вы делаете прогноз и он с 50% вероятностью сбывается, то ставьте на это по максимуму. Не по максимуму от счета, а по максимуму потенциально возможной прибыли. Опцион “около денег” принесет больше премии за счет своего большего временного распада. Он помучает вас больше, если вы не правы, но когда вы идете на риск, вы все же рассчитываете выиграть, а не проиграть, так?

Приводится такой пример, продаем колл опцион страйка 30, при текущей цене базового актива 30, и опцион страйком 80. Когда цена выросла до 60, то я лучше буду владеть проданным колл опционом 80 страйка, чем 30 страйка. Абсолютно верное утверждение, только я дополню – я предпочту закрыть убыток по 30 колл опциону, чем владеть проданным колл опционом 90 страйка при цене базового актива в 60, проданного когда цена была 30.

Они не были наверное в такой ситуации, а я был. Обратитесь к ценообразованию опционов и поймете, что когда проданный опцион очень далеко “без денег” становится вдруг “в деньгах”, то образуется такой пипец кошмар, что лучше бы я вчера пил с русскими… А самое плохое тут в том, что он дает ложную надежду, что страйк она все же до экспирации не пройдет. Аха, видели как разоряются страховые? Это как раз тот самый случай! Лучше управляйте рисками, это важно!

Ну и куча мелочей типа не перегибайте палку, анализируйте сделки, выкупайте утратившие стоимость – это как в любой подобной литературе.

Мне кажется бездумное следование такому буклету рано или поздно выйдет вам боком. Лучше – рано, пока депозит маленький. Вот такие мысли… у кого есть что дополнить, буду рад выслушать и прокомментировать…

Источник: http://lowrisk.ru